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當(dāng)下，制造業(yè)正在步入復(fù)蘇大周期。隨著汽車、機(jī)械、電子、軍工等下游應(yīng)用領(lǐng)域需求增長(zhǎng)，存量更新周期到來，以及國(guó)企完成整合、退出，為民企提供更多舞臺(tái)，機(jī)床作為核心設(shè)備正迎來景氣周期。這其中，尤其是以往被國(guó)外壟斷的高端數(shù)控機(jī)床，成為受機(jī)構(gòu)頻頻看好的“好賽道”。
行業(yè)景氣度從業(yè)內(nèi)上市公司交出的經(jīng)營(yíng)成績(jī)單中亦可得到驗(yàn)證。日前，國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的金屬切削類中高檔數(shù)控機(jī)床以及智能自動(dòng)化生產(chǎn)線提供商國(guó)盛智科（688558.SH）發(fā)布了2021年一季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.32億元，同比增長(zhǎng)138.43%；歸母凈利潤(rùn)為0.35億元，同比增長(zhǎng)161.90%；基本每股收益0.27元，同比增長(zhǎng)92.86%。公告顯示，一季度營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)主要系訂單增加、銷售額增長(zhǎng)所致。
一季度營(yíng)收、凈利翻倍增長(zhǎng)
在手訂單飽滿或延續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鰟?shì)
公開資料顯示，國(guó)盛智科綜合實(shí)力居國(guó)內(nèi)同行業(yè)前列，現(xiàn)已形成數(shù)控機(jī)床、智能自動(dòng)化生產(chǎn)線、裝備部件三大系列產(chǎn)品。公司是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的成功開發(fā)出五軸聯(lián)動(dòng)數(shù)控機(jī)床等高檔數(shù)控機(jī)床并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的新興智能裝備制造商之一，并成長(zhǎng)為中國(guó)數(shù)控機(jī)床行業(yè)新生力量，在部分領(lǐng)域能夠?qū)?biāo)全球智能制造裝備行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)。
繼2020年年報(bào)顯示的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)42.65%之后，國(guó)盛智科一季度繼續(xù)交出了優(yōu)異成績(jī)單，營(yíng)收、凈利均實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，梳理公司過往業(yè)績(jī)來看，2021年一季度成為公司單季營(yíng)收最高的一個(gè)季度，中泰證券認(rèn)為，在春節(jié)放假因素影響下，國(guó)盛智科收入端仍能創(chuàng)歷史單季度新高，充分印證了機(jī)床行業(yè)的高景氣度，看好公司全年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。
在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的同時(shí)，公司毛利率保持在30%以上，盈利能力處于較高水平，這背后是高端化進(jìn)程的繼續(xù)推進(jìn)。據(jù)了解，近年來，國(guó)盛智科持續(xù)為國(guó)內(nèi)知名制造企業(yè)以及裝備部件客戶提供產(chǎn)品和服務(wù)，如加拿大赫斯基、德馬吉森精機(jī)、美國(guó)卡特彼勒等全球領(lǐng)先智能制造裝備企業(yè)等，從而實(shí)現(xiàn)了中高檔產(chǎn)品銷售增幅可觀，如2020年高檔數(shù)控機(jī)床收入同比上升27.09%，這持續(xù)拉動(dòng)了盈利增長(zhǎng)。
值得一提的是，國(guó)盛智科近期在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，2021年截至目前，公司訂單和生產(chǎn)都很飽滿繁忙，3月份的收入在一季度中的貢獻(xiàn)較多。4月份的延續(xù)情況也較好，尤其是出貨量明顯增加，客戶交貨氛圍活躍，下半年客戶需求將繼續(xù)保持旺盛，目前公司的訂單已經(jīng)排到了四季度，全年業(yè)績(jī)?cè)鰟?shì)或?qū)⒊掷m(xù)。
行業(yè)保持高景氣度
產(chǎn)能投放帶來更高成長(zhǎng)性
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，3月，國(guó)內(nèi)金屬切削機(jī)床產(chǎn)量為6.0萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)42.9%，創(chuàng)2018年以來單月產(chǎn)量新高，延續(xù)2020年4月份以來單月兩位數(shù)以上增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。多家券商指出，在機(jī)床行業(yè)“十年更新周期”驅(qū)動(dòng)下，行業(yè)龍頭景氣度具備持續(xù)性。此外，2020年疫情以來，國(guó)外進(jìn)口機(jī)床下滑顯著，隨著海外國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，以中高端數(shù)控機(jī)床為主的市場(chǎng)空間可觀。
國(guó)盛智科已形成從上游裝備部件到數(shù)控機(jī)床及智能自動(dòng)化生產(chǎn)線的縱向一體化產(chǎn)品布局，產(chǎn)業(yè)鏈完整，不僅保證產(chǎn)業(yè)鏈安全和客戶響應(yīng)能力，還能顯著提升成本優(yōu)勢(shì)。此外，公司已實(shí)現(xiàn)了部分產(chǎn)品的進(jìn)口替代，甚至出口發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)，成功打破先進(jìn)工業(yè)化國(guó)家在五軸聯(lián)動(dòng)等高端裝備上的壟斷。可以看出，一方面受益于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)口替代，另一方面有望搶占國(guó)外中高端市場(chǎng)，這為國(guó)盛智科帶來了值得想象的成長(zhǎng)空間。
而據(jù)投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表披露，公司新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)2021年5月試生產(chǎn)，產(chǎn)線主要以生產(chǎn)中高端機(jī)床為主。公司表示，現(xiàn)在因訂單量多交貨周期已在延長(zhǎng)，新工廠投產(chǎn)以后將努力恢復(fù)原來交貨周期短的優(yōu)勢(shì)。考慮到公司在手訂單充足，中高端產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)將帶來可觀業(yè)績(jī)?cè)隽?，并有助于盈利能力持續(xù)提升。
行業(yè)景氣疊加公司業(yè)績(jī)優(yōu)異，國(guó)盛智科已吸引眾多機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注。2021年開年以來，國(guó)盛智科已獲近100家機(jī)構(gòu)調(diào)研，4月13日更接受了44家機(jī)構(gòu)來訪。對(duì)于投資者關(guān)注的盈利和研發(fā)問題，公司表示，鑄件原材料漲價(jià)對(duì)數(shù)控機(jī)床成本會(huì)有一些影響，不過該部分產(chǎn)品已在三月份取消原來的銷售政策，間接調(diào)價(jià)；公司并不贊同薄利多銷戰(zhàn)略，主要依靠技術(shù)水平和熟練工人，而未來研發(fā)方向是高速和高精，大部分將靠自身研發(fā)。對(duì)于后續(xù)發(fā)展，公司認(rèn)為主要是擴(kuò)大產(chǎn)能使市場(chǎng)份額提升，而新工廠的完全達(dá)產(chǎn)將對(duì)公司發(fā)展有巨大促進(jìn)作用。
距離制造強(qiáng)國(guó)，中國(guó)制造還缺什么？
規(guī)模龐大、門類齊全的中國(guó)制造業(yè)，其競(jìng)爭(zhēng)力在全球究竟處于什么位置？全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任、工信部原部長(zhǎng)苗圩在今年中國(guó)“兩會(huì)”的發(fā)言中提到，在全球制造業(yè)四級(jí)梯隊(duì)格局中，中國(guó)處于第三梯隊(duì)，實(shí)現(xiàn)制造強(qiáng)國(guó)目標(biāo)至少還需30年。
這可算當(dāng)前較為清醒的判斷，而不只是外部環(huán)境大變后的屈身委婉用辭。中國(guó)制造業(yè)在經(jīng)歷短缺時(shí)代的簡(jiǎn)單模仿階段后，多數(shù)產(chǎn)品現(xiàn)處于產(chǎn)業(yè)鏈的中下游，企業(yè)面臨升級(jí)或轉(zhuǎn)型的陣痛，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)潛力釋放和未來形態(tài)，也較大程度取決于轉(zhuǎn)型如何完成。
“落后30年”的注解：質(zhì)量效益
在總量意義上，中國(guó)制造業(yè)早在2010年就重登世界第一座位，當(dāng)年制造業(yè)產(chǎn)出占世界比重為19.8%，以后占比繼續(xù)攀升，2019達(dá)到28.1%。而且，中國(guó)是全世界唯一擁有最齊全工業(yè)門類的國(guó)家，220多種工業(yè)品產(chǎn)量居全球第一。
中國(guó)已在核電、高鐵、航天等領(lǐng)域有了技術(shù)突破，但中國(guó)制造整體落后30年這一說法也不是憑空臆想。苗圩在五年前就作出了“中國(guó)制造業(yè)處于第三梯隊(duì)”的評(píng)判，他當(dāng)時(shí)公開表示，中國(guó)已成為制造業(yè)大國(guó)，但還不是制造業(yè)強(qiáng)國(guó)，與先進(jìn)國(guó)家相比，仍有較大差距。這次他延續(xù)這個(gè)結(jié)論。
中國(guó)工程院戰(zhàn)略咨詢中心等單位對(duì)幾個(gè)制造業(yè)大國(guó)作過比較研究，去年底發(fā)布的《中國(guó)制造強(qiáng)國(guó)發(fā)展指數(shù)報(bào)告》顯示，美國(guó)以168.71的指數(shù)值處于第一梯隊(duì)；德國(guó)、日本分別以125.65和117.16的指數(shù)值位居第二梯隊(duì)；中國(guó)處于第三梯隊(duì)之首，指數(shù)值110.84，韓國(guó)、法國(guó)和英國(guó)同屬這個(gè)陣營(yíng)。與上一年相比，各國(guó)的隊(duì)列分布沒有發(fā)生變化，中國(guó)整體提升最快。
這份追蹤報(bào)告發(fā)現(xiàn)，中國(guó)除規(guī)模占優(yōu)勢(shì)外，質(zhì)量、結(jié)構(gòu)、可持續(xù)發(fā)展等指標(biāo)都與前兩個(gè)梯隊(duì)存明顯差距，如制造業(yè)增加值率、全員勞動(dòng)生產(chǎn)率、世界知名品牌擁有量、研發(fā)投入強(qiáng)度等。以效益為例，中國(guó)僅為美國(guó)、日本的1/4-1/5，中國(guó)制造業(yè)增加值率多年在20%左右，而美國(guó)、德國(guó)長(zhǎng)期達(dá)30%以上，而且中國(guó)能耗高，產(chǎn)品成本仍在上升。
這些為苗圩所述觀點(diǎn)提供了注解，而剛剛發(fā)布的中國(guó)“十四五”規(guī)劃將實(shí)施制造強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略作為單獨(dú)一章列入，也隱含了此意。
不只是缺芯，門類齊全之外仍有軟肋
出于保住制造業(yè)基本盤及就業(yè)等考慮，不少人對(duì)近年中國(guó)制造業(yè)增加值占GDP比重過快下降表示擔(dān)憂。2019年占比降到27.1%，為2012年（31.5%）以來的最低水平。苗圩對(duì)此提出：這“不僅拖累當(dāng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，影響城鎮(zhèn)就業(yè)，還將帶來產(chǎn)業(yè)安全隱患，削弱我國(guó)經(jīng)濟(jì)抗風(fēng)險(xiǎn)能力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力”。
而觀察發(fā)達(dá)國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程會(huì)發(fā)現(xiàn)，第三產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)占比抬高，第二產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)占比下降是其規(guī)律之一，在不過多人為干預(yù)的情況下，中國(guó)制造業(yè)預(yù)計(jì)也將走出這樣的趨勢(shì)。真正的關(guān)切點(diǎn)不得不轉(zhuǎn)向質(zhì)量、效益和由此體現(xiàn)的競(jìng)爭(zhēng)力。
當(dāng)快速工業(yè)化的浪潮過去，中國(guó)制造的狀況是：一方面大量產(chǎn)品都能制造，但往往產(chǎn)能過剩、供給老化，而制造不出來的，通常技術(shù)含量和附加值極高，屬高精尖，其背后是長(zhǎng)期的科研攻關(guān)。
因此，更值得擔(dān)心的是自身研發(fā)投入的不足或停滯。2019年中國(guó)制造業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度（研發(fā)經(jīng)費(fèi)與GDP比值）從上年的2.32%下降到1.45%，下滑明顯，而同期全國(guó)總體的研發(fā)投入強(qiáng)度是上升的！
上屆美國(guó)政府在2018年開啟對(duì)中國(guó)關(guān)鍵技術(shù)和科技企業(yè)的制裁、禁售，芯片斷供，華為等公司首先遭受嚴(yán)重打擊，加之新冠疫情突襲，中國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)制造業(yè)“缺芯”、關(guān)鍵核心技術(shù)受制于人、“卡脖子”“掉鏈子”風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心驟增，中國(guó)制造在門類齊全之外的軟肋凸顯。
芯片不僅是華為之痛，也是中國(guó)信息通信產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)的“卡脖子”之處。中國(guó)每年進(jìn)口芯片3000多億美元，即使在美國(guó)制裁下的2020年，中國(guó)仍進(jìn)口集成電路約3600億美元。中國(guó)制造不只缺乏高性能芯片，還缺高端數(shù)控機(jī)床、傳感器、光刻機(jī)、大型主機(jī)、高精度機(jī)械手、操作系統(tǒng)……甚至數(shù)碼相機(jī)、抗癌藥、基因檢測(cè)儀等，也主要依靠進(jìn)口。
回看這一輪信息技術(shù)革命的興起，因特網(wǎng)、移動(dòng)電話等新技術(shù)、新產(chǎn)品都是發(fā)源于美國(guó)。美國(guó)、日本等通常處在這些技術(shù)的源頭，而在縱向產(chǎn)業(yè)鏈下游的中國(guó)，遇地緣政治和國(guó)際環(huán)境大變，則有受制于人的感受。對(duì)中國(guó)制造的各類擔(dān)憂，實(shí)際上顯露出它生存發(fā)展所依賴的基礎(chǔ)研究和機(jī)制環(huán)境等突出問題。
基礎(chǔ)研究是技術(shù)創(chuàng)新和應(yīng)用的源頭。中國(guó)基礎(chǔ)研究投入少，基礎(chǔ)研究占全社會(huì)研發(fā)投入比重較長(zhǎng)時(shí)間徘徊在5%左右，近兩年才有改觀，2019年首次達(dá)到6%，2020年為6.16%。美國(guó)基礎(chǔ)研究投入總額和產(chǎn)出均是世界第一，其投入比重一般在15%-17%，而且，經(jīng)費(fèi)來源上美國(guó)是聯(lián)邦政府、地方政府、企業(yè)及社會(huì)力量都在投，而中國(guó)來自中央財(cái)政的比例超過80%，地方和企業(yè)投入微乎其微，企業(yè)投入甚至不到日本、韓國(guó)的1/10?；A(chǔ)研究投入如此，也就談不上原創(chuàng)性和顛覆式創(chuàng)新。
研發(fā)投入，如同風(fēng)險(xiǎn)投資
企業(yè)不愿投入基礎(chǔ)研究或研發(fā)的原因可能是多方面的?？陀^上講，研發(fā)投入如同風(fēng)險(xiǎn)投資，成功概率低，結(jié)果很不確定，大部分投入注定是“無效投入”。能否接受研發(fā)創(chuàng)意的無效投入，成為企業(yè)轉(zhuǎn)型的首要一關(guān)，因?yàn)樗鼪Q定著產(chǎn)品的功能、性能等各方面。保證研發(fā)投入一定的數(shù)量或比例是起步，像小米、谷歌、蘋果公司那樣提高研發(fā)的有效性是更上一步。
特斯拉汽車、iPhone手機(jī)等已經(jīng)讓中國(guó)企業(yè)看到，先進(jìn)的制造業(yè)正變得越來越“軟”。如果我們還把特斯拉與福特、通用這類傳統(tǒng)車企相比，就很難理解其股票市值在一年半時(shí)間增長(zhǎng)16倍這樣的事實(shí)。在制造和裝配的背后，最終決定特斯拉、蔚來們誰能勝出的，將是智能駕駛、物聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)和軟件。
這里所說的“軟”，就是產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)的整個(gè)過程中，純粹制造環(huán)節(jié)所占價(jià)值量日漸變小，而由研發(fā)、創(chuàng)意、設(shè)計(jì)、品牌、技術(shù)、消費(fèi)場(chǎng)景創(chuàng)設(shè)、消費(fèi)者體驗(yàn)等創(chuàng)造的價(jià)值量占比越來越大。萬博新經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)滕泰在其新著《創(chuàng)造新需求》中所說的“軟價(jià)值”，就是對(duì)此比較全面的分析。
研發(fā)、創(chuàng)意的產(chǎn)生都是不確定的，它來自于人的創(chuàng)造性思維，有時(shí)是異想天開，有時(shí)是偶然所得，因此，企業(yè)和社會(huì)要解決的，是如何吸引、聚集能產(chǎn)出那些idea的人才，并創(chuàng)造相應(yīng)的環(huán)境。
創(chuàng)新需要不一樣的制度環(huán)境
關(guān)鍵技術(shù)卡脖子，似乎表現(xiàn)為企業(yè)和政府財(cái)力投入多少、技術(shù)攻關(guān)難易這類問題，本質(zhì)上卻關(guān)涉基礎(chǔ)科學(xué)研究、教育體制等，過度強(qiáng)調(diào)自力更生、加大投入，對(duì)少數(shù)產(chǎn)品可能有效，多數(shù)時(shí)候并不能產(chǎn)生期望的結(jié)果。歷史經(jīng)驗(yàn)也提示，進(jìn)一步對(duì)處開放，改革科教體制，完善產(chǎn)權(quán)保護(hù)是更可行路徑。
短缺經(jīng)濟(jì)時(shí)代，中外資企業(yè)利用中國(guó)人口、土地等資源優(yōu)勢(shì)，引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，完成了中國(guó)制造的從小到大，從少到多。不少學(xué)者認(rèn)為，這個(gè)過程靠的是學(xué)習(xí)模仿，靠的是企業(yè)家的套利活動(dòng)，而中國(guó)要成為制造業(yè)強(qiáng)國(guó)，唯有依靠創(chuàng)新企業(yè)家的創(chuàng)新活動(dòng)。
英、美、德、日等國(guó)成為制造業(yè)強(qiáng)國(guó)，靠的是一批創(chuàng)新企業(yè)家的引領(lǐng)，他們創(chuàng)造了新的產(chǎn)品、新的原材料、新的組織方式、生產(chǎn)方式，甚至創(chuàng)造了新的產(chǎn)業(yè)。而“中國(guó)企業(yè)家到目前沒有創(chuàng)造出真正的新產(chǎn)業(yè)”，這是北京大學(xué)國(guó)發(fā)院教授張維迎的觀察結(jié)論。
在5G領(lǐng)域保持全球領(lǐng)先的華為公司，對(duì)研究人才和顛覆式創(chuàng)新有切身感受，年度研發(fā)支出超過中國(guó)多數(shù)省份。其創(chuàng)始人任正非去年訪問國(guó)內(nèi)多所名校時(shí)，所強(qiáng)調(diào)的正是基礎(chǔ)研究、前沿學(xué)術(shù)研究、關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域等。
這類企業(yè)研發(fā)和創(chuàng)新活動(dòng)，對(duì)制度環(huán)境提出了比學(xué)習(xí)模仿的工業(yè)化早期階段更高的要求。企業(yè)家、創(chuàng)業(yè)者只有在具備長(zhǎng)遠(yuǎn)打算的前提下，才會(huì)專注技術(shù)突破，以恒心經(jīng)營(yíng)企業(yè)，這就需要形成保護(hù)私有產(chǎn)權(quán)和人身權(quán)利的制度基礎(chǔ)、法治社會(huì)，放松管制，讓人才等要素自由流動(dòng)，讓民營(yíng)資本能夠平等獲得各類資源要素。
來源：證券市場(chǎng)紅周刊，大飛機(jī)
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